Выходец из знатной семьи патрицией, Петр получил блестящее образование и стал видным военачальником в войске императора Никифора. В начале 9 века он участвовал в войнах с Болгарией. В одной из битв, византийцы потерпели сокрушительное поражение. Император был ранен и вскоре умер, большую часть войска болгары взяли в плен. Петр был среди тех, кого захватили. Ночью, когда он молился, ему явился Иоанн Богослов и вывел его из лагеря. Стража чудесным образом пропустила Петра.
С благодарностью за свое освобождение, Петр решил отойти от мира и вести жизнь инока. Он удалилися на гору Олимп, и принял постриг в монастыре, который там располагался. 34 года Петр провел в обители, соблюдая строгий пост, постоянно пребывая в молитве. Святой не носил обуви вовсе, а под туникой у него была жесткая власяница. Затем, в молитве он получил откровение, что настало ему время переехать в Константинополь и основать там монастырь.
Полагаясь на Божью волю, Петр так и сделал. Последние 8 лет он провел в своем монастыре, в столице Византии. Он умер, когда ему исполнилось 70 лет, в 854 году и был похоронен в обители, которую основал.